A integração de mais de 290 mercados perpétuos da Hyperliquid à Base App mostra que a Coinbase está deixando para trás uma fase mais experimental focada em recursos sociais e reposicionando o aplicativo em torno de serviços financeiros.

A mudança vai além de simplesmente adicionar contratos com alavancagem.

Ela aproxima a Base App do modelo de “Everything Exchange” que a Coinbase vem desenvolvendo, combinando cripto, derivativos, pagamentos, stablecoins e outros produtos dentro de uma experiência unificada.

Base App muda depois de uma aposta social frustrada

A Base App havia concentrado esforços em feeds sociais, criadores e creator tokens.

Essa estratégia não entregou o crescimento esperado.

Jesse Pollak, criador da Base, reconheceu posteriormente que a demanda por esses recursos havia praticamente desaparecido e classificou a estratégia voltada para criadores como uma escolha equivocada.

Esse diagnóstico ajudou a mudar as prioridades do produto.

Coinbase volta a controlar o aplicativo

Pollak deixou a liderança direta da Base App para se concentrar no desenvolvimento da blockchain Base.

A Coinbase retomou o controle do aplicativo.

Depois disso, trading, pagamentos, stablecoins e derivativos passaram a ocupar uma posição muito mais importante na estratégia.

A integração com Hyperliquid é uma das manifestações mais claras dessa mudança.

Hyperliquid oferece escala sem exigir uma nova exchange

Em vez de construir do zero uma plataforma de perpétuos dentro da Base App, a Coinbase decidiu usar a infraestrutura da Hyperliquid.

As ordens feitas pelo usuário são executadas no protocolo externo.

A interface, porém, continua dentro da Base App.

Essa estrutura permite à Coinbase adicionar uma grande quantidade de mercados sem precisar desenvolver imediatamente toda a infraestrutura de execução por conta própria.

Liquidez e velocidade foram fatores importantes

Chintan Turakhia, Head of Engineering da Coinbase, destacou a performance, a liquidez e a velocidade de execução da Hyperliquid.

Para usuários, o benefício prático é não precisar abrir uma interface separada para acessar esses mercados.

As posições podem ser abertas e administradas dentro do próprio ambiente da Base App.

Mais de 290 contratos ampliam o alcance do aplicativo

A nova oferta inclui Bitcoin e Ethereum.

Mas o catálogo também se estende a contratos ligados a ações e commodities.

A Coinbase não divulgou uma lista completa de todos os mercados.

Mesmo assim, a quantidade disponível já transforma significativamente a profundidade da oferta da Base App.

Ações entram apenas como exposição de preço

Os contratos vinculados a ações não significam propriedade real das empresas.

Quem negocia esses produtos não recebe direitos de voto.

Também não recebe dividendos.

Outros direitos típicos de acionistas também não estão presentes.

O produto acompanha exposição ao preço via derivativos.

Empresas privadas exigem referência construída

Coinbase já trabalhou com perpétuos relacionados a empresas privadas como SpaceX, OpenAI e Anthropic.

Como essas companhias não possuem ações negociadas continuamente em bolsa, seus preços de referência precisam ser construídos.

Isso diferencia esses instrumentos de contratos vinculados a empresas públicas com preços observáveis em mercados líquidos.

A alavancagem de 50x aumenta o apelo e o risco

Alguns mercados oferecem alavancagem máxima de 50 vezes.

Isso permite controlar uma posição muito maior do que o capital colocado como margem.

O efeito também torna a posição extremamente sensível a pequenas variações.

Uma movimentação adversa relativamente pequena pode levar à liquidação.

O limite muda conforme o mercado

A alavancagem máxima não é igual para todos os ativos.

A Coinbase informa que o nível permitido varia por contrato.

O risco também depende do tamanho da posição, do colateral disponível e da alavancagem escolhida.

Isso significa que o número de 50x funciona como teto, não como padrão universal.

Hyperliquid pode liquidar posições automaticamente

Quando o colateral deixa de ser suficiente para manter uma posição, o sistema pode fechá-la.

A liquidação ocorre de acordo com o limite de manutenção aplicável.

Esse processo protege o protocolo contra posições sem margem suficiente, mas pode produzir perdas rápidas para o trader.

Coinbase vê os perpétuos como produto central

Turakhia afirmou que os contratos perpétuos representam aproximadamente 75% do volume atual do mercado cripto.

Segundo ele, também são uma das adições mais solicitadas pelos usuários frequentes da Base App.

A Coinbase não informou, porém, qual conjunto de dados ou período foi usado nessa estimativa.

A metodologia pode mudar completamente os números

O tamanho do mercado de perpétuos varia de acordo com o que entra no cálculo.

Algumas estimativas incluem exchanges centralizadas e protocolos descentralizados.

Outras tratam futures tradicionais e opções de forma diferente.

Além disso, nem todas as plataformas divulgam números verificados independentemente.

Por isso, a participação de 75% deve ser entendida dentro dessa limitação.

Hyperliquid já possui escala relevante

A escolha da Hyperliquid também reduz o problema de começar sem liquidez.

A plataforma já se consolidou como um dos principais locais de negociação onchain de perpétuos.

Dados citados anteriormente mostravam que seu volume mensal superava o de várias plataformas descentralizadas concorrentes somadas.

Isso dá à Base App acesso imediato a um mercado já ativo.

A parceria pode acelerar a expansão da Base

A rede Base já possuía perpétuos por meio da Avantis e mercados de previsão através da Limitless.

Mesmo assim, Pollak reconheceu que essas ofertas estavam atrás de concorrentes maiores.

Ao integrar Hyperliquid, a Coinbase pode reduzir essa distância mais rapidamente.

O acordo financeiro ainda é opaco

A Coinbase não revelou como os dois lados dividem receitas.

Não foi informado se a empresa recebe uma parcela das taxas de trading.

Também não está claro se a Coinbase paga pela execução ou adiciona custos próprios às operações feitas dentro da Base App.

Esse ponto é importante para entender o potencial de monetização.

A experiência pode ser mais simples, mas não necessariamente completa

A Base App facilita o acesso à Hyperliquid.

Mas a Coinbase não garantiu que todos os tipos de ordens e controles da plataforma nativa estarão disponíveis.

Usuários podem ter uma experiência simplificada, porém com menos funcionalidades.

A diferença entre conveniência e profundidade de ferramentas será um aspecto importante da integração.

EUA, Reino Unido e Canadá ficam de fora

Os novos perpétuos não estão disponíveis para usuários nos Estados Unidos, Reino Unido e Canadá.

Outros países com restrições a derivativos cripto alavancados também podem estar excluídos.

Isso limita a escala geográfica imediata do lançamento.

O mercado americano utiliza uma estrutura separada

Nos Estados Unidos, a Coinbase oferece futures por meio da Coinbase Financial Markets.

Essa empresa é registrada na CFTC e faz parte da National Futures Association.

O produto não é equivalente à integração com Hyperliquid.

São estruturas diferentes, sujeitas a regras distintas.

Proteções também são diferentes

Fundos mantidos em contas de futures da Coinbase Financial Markets estão sujeitos às regras de proteção de clientes da CFTC, incluindo requisitos de segregação.

Saldos comuns de spot mantidos na Coinbase Inc. não recebem exatamente a mesma proteção.

A integração Hyperliquid dentro da Base App permanece separada dessa estrutura regulada americana.

Não existe previsão para lançamento nos EUA

A Coinbase não apresentou cronograma para liberar o produto a clientes americanos.

Também não anunciou uma entidade regulada nos EUA que pudesse oferecer esses perpétuos.

Enquanto isso, o serviço continuará limitado às regiões permitidas.

Derivativos já são um negócio relevante para Coinbase

O reposicionamento faz sentido do ponto de vista financeiro.

Materiais do primeiro trimestre de 2026 mostravam que os derivativos para varejo haviam ultrapassado US$ 200 milhões em receita anualizada.

O volume de derivativos nos 12 meses anteriores havia crescido 169% em relação ao ano anterior.

Esse desempenho ajuda a explicar o interesse estratégico da empresa.

A Base App se aproxima do conceito de Everything Exchange

A visão da Coinbase passa por reunir diferentes produtos em uma única plataforma.

Criptoativos.

Ações.

Derivativos.

Mercados de previsão.

Stablecoins.

Pagamentos.

A integração com Hyperliquid fortalece essa arquitetura sem exigir que todos os componentes sejam desenvolvidos internamente.

Conclusão

A integração da Hyperliquid mostra que a Coinbase está reposicionando a Base App como um aplicativo financeiro muito mais amplo.

Mais de 290 mercados perpétuos passam a ser acessíveis para usuários elegíveis, com execução onchain e alavancagem de até 50x em alguns contratos.

Ao mesmo tempo, a oferta continua limitada por regulações em mercados importantes.

Ponto-chave final

O principal impacto estratégico é a mudança de identidade da Base App. Em vez de competir como um produto social, a Coinbase está transformando o aplicativo em uma porta de entrada para trading e serviços financeiros. A Hyperliquid permite acelerar essa transição com liquidez já existente, enquanto a Coinbase mantém o controle da experiência do usuário.