O Fundo Monetário Internacional reduziu sua previsão de crescimento para a economia israelense em 2026, de 4,8% para 3,5%. A revisão reflete o impacto das tensões regionais persistentes, das restrições de oferta, do aumento dos gastos de defesa e de um ambiente macroeconômico mais incerto.

Segundo o FMI, os conflitos com Irã, Hezbollah e Hamas continuam pesando sobre as perspectivas econômicas do país. A instituição destaca que a economia israelense demonstrou resiliência diante de choques repetidos, mas que a incerteza geopolítica regional e alguns entraves estruturais de longo prazo devem limitar a dinâmica de crescimento.

A revisão ocorre após crescimento de 2,9% em 2025 e contração anualizada de 3,8% no primeiro trimestre de 2026. Ela coloca a previsão do FMI ligeiramente abaixo da estimativa do Banco de Israel, que espera crescimento de 3,8%, e da projeção do Ministério das Finanças, que vê expansão de até 4% neste ano.

Tensões regionais pesam sobre a economia

O principal fator citado pelo FMI é o ambiente de segurança regional. As tensões com Irã, Hezbollah e Hamas têm efeitos diretos e indiretos sobre a economia israelense.

Elas aumentam gastos militares, perturbam alguns setores, afetam o mercado de trabalho, complicam o planejamento das empresas e reduzem a visibilidade para investidores. Mesmo quando a atividade econômica continua, a incerteza pode atrasar decisões de investimento, limitar o consumo e pesar sobre a confiança.

O FMI avalia que a recuperação ainda é possível, mas será menos forte do que se esperava anteriormente. O corte da previsão de 4,8% para 3,5% mostra que os riscos geopolíticos agora estão mais fortemente incorporados às projeções econômicas.

A mensagem da instituição é clara: a resiliência de Israel continua real, mas não basta para neutralizar completamente os efeitos prolongados da instabilidade regional.

Economia resiliente, mas fragilizada por choques repetidos

Israel possui uma economia diversificada, setor tecnológico desenvolvido, instituições sólidas e reconhecida capacidade de adaptação. Esses fatores ajudaram o país a resistir a vários períodos de crise.

No entanto, choques repetidos têm custo. Guerra, mobilizações militares, perturbações logísticas e tensões regionais podem reduzir a produtividade, aumentar gastos públicos e alterar prioridades econômicas.

O FMI destaca que a economia mostrou resistência, mas que a elevada incerteza geopolítica e os obstáculos estruturais de longo prazo continuam pesando. Isso significa que o crescimento não depende apenas do fim imediato de um episódio militar. Também depende da capacidade do país de restaurar confiança, fortalecer as contas públicas e retomar investimentos.

A contração anualizada de 3,8% no primeiro trimestre mostra que os efeitos econômicos da guerra já aparecem nos dados.

Inflação pode subir temporariamente

O FMI também espera uma alta temporária da inflação em Israel, principalmente devido a preços de energia mais elevados e restrições de oferta. Essa pressão ocorre apesar da valorização do shekel, que atingiu o maior nível em mais de três décadas frente ao dólar.

Em teoria, uma moeda mais forte pode ajudar a conter a inflação importada, pois reduz o custo dos bens comprados no exterior. Mas, no caso atual, o efeito positivo do shekel é compensado por outros fatores.

Preços de energia, perturbações ligadas à guerra, restrições logísticas e tensões de oferta podem manter pressão sobre os preços. O FMI prevê, no entanto, que a inflação ficará perto de 2% em 2026 e 2027, sugerindo que a instituição ainda não vê uma espiral inflacionária duradoura.

A situação permanece frágil. Se as tensões regionais se intensificarem novamente, os preços de energia e alguns custos de produção podem voltar a subir.

Shekel forte não elimina os riscos

A valorização do shekel frente ao dólar é elemento importante do contexto macroeconômico. Uma moeda forte pode apoiar a estabilidade de preços e melhorar o poder de compra sobre importações.

Mas também pode ter efeitos mistos. Para exportadores, especialmente em setores voltados aos mercados internacionais, um shekel forte pode reduzir a competitividade das receitas convertidas em moeda local.

No contexto atual, o FMI parece considerar sobretudo que a força do shekel não é suficiente para compensar os riscos ligados à guerra, à energia e à oferta.

Isso mostra que estabilidade cambial não garante automaticamente estabilidade econômica. Quando os riscos geopolíticos são elevados, os canais de transmissão são múltiplos: fiscal, confiança, investimento, comércio, emprego, consumo e preços.

Gastos militares complicam trajetória fiscal

O FMI recomenda que o governo israelense reconstrua margens fiscais. Essa recomendação se explica pelo aumento dos gastos de defesa necessários para financiar os conflitos militares.

Quando um país enfrenta aumento duradouro dos gastos militares, precisa decidir como financiá-los. Isso pode ocorrer por mais endividamento, aumento de receitas públicas, cortes de despesas em outras áreas ou uma combinação dessas opções.

O FMI insiste na necessidade de uma consolidação fiscal prudente. O objetivo não é apenas reduzir déficits no curto prazo, mas também preservar a estabilidade macroeconômica e a capacidade do Estado de responder a futuros choques.

Em um ambiente incerto, contas públicas sólidas funcionam como proteção. Permitem financiar segurança, apoiar a economia em caso de crise e manter a confiança dos mercados.

FMI recomenda elevar receitas

Entre as opções mencionadas, o FMI recomenda aumentar as receitas públicas. Isso pode incluir diferentes medidas fiscais, embora o trecho do relatório não detalhe quais instrumentos específicos.

A ideia geral é reduzir a pressão sobre as contas públicas sem depender apenas de endividamento. Se os gastos de defesa permanecerem elevados, o governo terá de encontrar fontes de financiamento mais estáveis.

Essa recomendação pode ser politicamente sensível. Aumentar receitas pode significar elevar certos impostos, reduzir isenções ou melhorar a arrecadação. Em um contexto de guerra e desaceleração econômica, essas medidas precisam ser calibradas com prudência.

O desafio para Israel será preservar o crescimento enquanto fortalece a disciplina fiscal.

Política monetária moderadamente restritiva ainda é necessária

O FMI também recomenda uma política monetária moderadamente restritiva. Essa posição se explica pelo risco de alta dos preços ligado à energia e às restrições de oferta.

Mesmo que a inflação seja esperada perto de 2%, as autoridades monetárias precisam permanecer vigilantes. Uma redução prematura dos juros ou um afrouxamento rápido demais poderia estimular a demanda interna e reforçar pressões sobre preços caso a oferta permaneça limitada.

O FMI avalia que o Banco de Israel deve monitorar de perto os efeitos da guerra sobre a oferta de trabalho, o repasse dos preços de energia, os movimentos cambiais e o impacto do último corte de juros sobre as condições financeiras e a demanda doméstica.

Essa abordagem reflete uma prioridade: evitar que tensões temporárias se transformem em inflação mais persistente.

Banco de Israel precisa manter flexibilidade

O FMI afirma que os responsáveis pela política econômica devem estar prontos para ajustar a trajetória se novos dados ou o ambiente de risco elevado provocarem novas pressões sobre os preços.

Essa flexibilidade é essencial em um contexto em que as previsões se baseiam em dados disponíveis até 10 de junho. Desde então, o ambiente energético e diplomático continuou evoluindo, incluindo o cessar-fogo entre Estados Unidos e Irã, que ajudou a reduzir os preços do petróleo.

Se os preços de energia continuarem caindo, a pressão inflacionária pode diminuir. Mas, se as tensões retornarem, as hipóteses do FMI talvez precisem ser revistas.

O Banco de Israel terá, portanto, de equilibrar apoio à economia, estabilidade de preços e confiança dos mercados.

Crescimento deve se recuperar em 2027

Apesar da revisão para baixo em 2026, o FMI prevê crescimento de 4,4% em 2027. Essa projeção sugere que a instituição antecipa uma melhora gradual da atividade após um ano de 2026 mais difícil.

Uma recuperação em 2027 pode vir de normalização da segurança, retomada dos investimentos, melhora do consumo, estabilização do mercado de trabalho e retorno gradual da confiança.

No entanto, essa previsão depende fortemente da evolução regional. O FMI identifica claramente uma nova intensificação das tensões como um risco negativo importante.

Se os conflitos regionais continuarem ou piorarem, a recuperação de 2027 pode ser adiada. Por outro lado, uma desescalada duradoura poderia permitir que a economia israelense retomasse uma trajetória mais sólida.

Entraves estruturais continuam sendo problema

Além da guerra, o FMI menciona obstáculos estruturais de longo prazo. Esses entraves podem incluir questões ligadas à produtividade, participação no mercado de trabalho, infraestrutura, custo de vida, educação, concorrência ou integração de certos grupos na economia.

Reformas estruturais são importantes porque determinam o potencial de crescimento de longo prazo. Uma economia pode se recuperar após um choque, mas sua capacidade de crescer de forma sustentável depende da qualidade das instituições, do capital humano e do ambiente de negócios.

O FMI, portanto, pede que Israel avance em reformas que possam elevar o potencial de crescimento. Isso complementa as recomendações fiscal e monetária: não basta estabilizar a economia, também é necessário fortalecer sua capacidade de produzir mais no longo prazo.

Mercados acompanharão próximos dados

Investidores e analistas acompanharão vários indicadores para avaliar a trajetória econômica de Israel. O primeiro será o crescimento trimestral, para verificar se a contração do primeiro trimestre foi temporária ou o início de uma desaceleração mais duradoura.

O segundo será a inflação. Se os preços de energia caírem de forma duradoura e o shekel continuar forte, a inflação pode permanecer contida. Se as restrições de oferta persistirem, a situação pode mudar.

O terceiro será a política fiscal. Os mercados vão observar como o governo financia os gastos de defesa e se consegue reconstruir margens de segurança.

O quarto será a política do Banco de Israel. As decisões de juros influenciarão demanda interna, crédito e câmbio.

O quinto será a evolução das tensões regionais, que continua sendo o fator mais difícil de prever.

Conclusão

O FMI reduziu sua previsão de crescimento para Israel em 2026 para 3,5%, contra 4,8% anteriormente, devido às tensões regionais e seus efeitos sobre a economia. A instituição reconhece a resiliência da economia israelense, mas avalia que a incerteza geopolítica, os gastos militares elevados, as restrições de oferta e os entraves estruturais limitarão a recuperação.

A inflação deve subir temporariamente sob efeito dos preços de energia e das restrições de abastecimento, mesmo que o shekel forte ajude a limitar algumas pressões importadas. O FMI prevê, porém, inflação próxima de 2% em 2026 e 2027, além de crescimento de 4,4% em 2027.

Ponto final

A revisão do FMI mostra que a economia israelense continua resiliente, mas mais vulnerável do que antes às tensões regionais. A prioridade das autoridades será preservar a estabilidade macroeconômica, reconstruir margens fiscais, manter política monetária prudente e avançar em reformas estruturais. Uma desescalada regional poderia apoiar a recuperação, mas qualquer nova intensificação continuaria sendo risco importante.