A Ethereum começa a apresentar uma avaliação mais atrativa em relação ao Bitcoin, enquanto vários indicadores on-chain mostram melhora gradual na estrutura do mercado. Segundo a CryptoQuant, o Ether é negociado cerca de 17% abaixo de seu preço realizado, enquanto sua avaliação relativa ao Bitcoin voltou a níveis bem menores do que os observados em 2025.

Esses dados fortalecem a leitura de que o ETH pode estar construindo um fundo de ciclo. No entanto, a empresa de análise continua cautelosa: apenas dois dos cinco principais indicadores de reversão atingiram os níveis historicamente associados às mínimas do mercado. Os outros três avançam na direção correta, mas ainda não confirmam uma recuperação duradoura.

Essa diferença é importante para traders. A Ethereum parece mais barata, a oferta disponível nas corretoras diminui e o staking atinge nível recorde. Mesmo assim, uma avaliação baixa não garante que a pressão vendedora tenha terminado. O mercado ainda precisa mostrar que a demanda consegue absorver a oferta e sustentar uma melhora duradoura do ETH em relação ao Bitcoin.

Ethereum é negociada abaixo do preço realizado

O Ether está cerca de 17% abaixo de seu preço realizado, estimado em aproximadamente US$ 2.300. O preço realizado representa o custo médio de aquisição on-chain de todos os ETH em circulação. Ele oferece uma leitura diferente do preço spot ao mostrar o nível médio em que o mercado adquiriu seus tokens.

Quando o ETH é negociado abaixo desse patamar, uma grande parcela dos detentores está teoricamente com prejuízo não realizado. Historicamente, esse tipo de cenário coincidiu com períodos de subvalorização e formação de fundos de longo prazo.

Isso não significa que o preço não possa cair mais. Um ativo pode permanecer abaixo do preço realizado por um período prolongado caso a confiança continue fraca ou as condições macroeconômicas piorem. Ainda assim, esse nível sugere que a pressão vendedora pode perder força gradualmente, especialmente se investidores de longo prazo evitarem vender com prejuízo.

O breve avanço do Ether acima de US$ 1.950 nesta semana mostra que os compradores continuam presentes. No entanto, o ETH ainda está abaixo do preço realizado, confirmando que o mercado não superou totalmente a fase anterior de fraqueza.

ETH fica mais barato em relação ao Bitcoin

Um dos sinais mais importantes envolve o MVRV da Ethereum em relação ao Bitcoin. O indicador caiu de aproximadamente 0,95 em agosto de 2025 para perto de 0,65. Essa queda mostra que a Ethereum ficou significativamente mais barata em relação ao BTC.

O MVRV compara o valor de mercado de um ativo com seu valor realizado. Quando ele recua fortemente, pode indicar que a avaliação especulativa diminuiu e que o mercado voltou para níveis mais próximos de seu custo econômico on-chain.

Para a Ethereum, essa queda pode atrair investidores interessados em uma rotação relativa depois de um período de forte dominância do Bitcoin. Caso o BTC se estabilize e o apetite por risco se amplie, parte do capital pode migrar para ETH e outros grandes criptoativos.

No entanto, uma avaliação relativa menor não basta para provocar essa rotação. A Ethereum ainda precisa mostrar melhora em sua atividade, nos fluxos de investimento e em sua performance diante do Bitcoin. Enquanto o par ETH/BTC não confirmar uma reversão, a subvalorização pode continuar.

Apenas dois sinais de fundo entre cinco foram confirmados

A CryptoQuant acompanha cinco indicadores destinados a identificar um possível fundo no mercado de Ethereum. Até agora, apenas dois atingiram os níveis associados às reversões históricas.

As outras métricas mostram melhora, mas ainda não chegaram às zonas extremas observadas nas mínimas anteriores dos ciclos. Esse cenário sugere que a Ethereum pode estar em uma fase de formação de fundo, e não no início confirmado de uma nova tendência de alta.

Para traders, essa diferença é essencial. Um mercado construindo fundo pode apresentar vários repiques e recuos antes de encontrar uma direção clara. Os preços podem se tornar atrativos sem que a volatilidade ou o risco de queda tenham desaparecido.

A confirmação provavelmente exigiria uma combinação mais ampla de sinais: estabilização duradoura do preço, melhora do ETH/BTC, recuperação dos fluxos de ETFs, nova redução da oferta nas corretoras e crescimento da demanda spot.

Entradas nas corretoras diminuem

Os fluxos de ETH para as corretoras recuaram, representando um sinal construtivo. Investidores normalmente transferem tokens para plataformas quando consideram vendê-los, embora nem todo depósito resulte em negociação.

A queda nas entradas pode, portanto, reduzir a pressão vendedora potencial. Caso menos ETH chegue às corretoras, o mercado passa a ter uma quantidade menor de oferta imediatamente disponível para negociação.

O sinal é reforçado pelo aumento das retiradas. Durante a semana iniciada em 29 de junho, as retiradas de Ethereum da Binance atingiram o nível mais alto em mais de três anos.

Esses movimentos podem indicar que investidores estão transferindo ETH para autocustódia ou staking. Porém, eles não comprovam acumulação automática. Algumas transferências podem atender a necessidades operacionais ou realocações entre corretoras e carteiras.

Apesar dessa limitação, saídas persistentes normalmente diminuem a quantidade de ETH disponível para venda imediata. Se a demanda permanecer estável ou crescer, essa redução de oferta pode favorecer o preço.

Staking atinge nível recorde

Cerca de 34% da oferta circulante de Ethereum está agora em staking, segundo a Staking Rewards. Esse recorde reforça a ideia de uma oferta líquida mais apertada.

Os ETH em staking participam da segurança da rede e geram recompensas para seus detentores. Enquanto permanecem alocados nesse processo, ficam menos disponíveis para venda no mercado spot.

O aumento do staking pode, portanto, reduzir a pressão vendedora de curto prazo. Se a demanda crescer enquanto a oferta imediatamente negociável diminui, o mercado pode se tornar mais sensível às compras.

Ainda assim, o staking não elimina o risco de venda. Detentores podem retirar seus tokens de acordo com os mecanismos da rede, e uma alta de preço pode estimular parte dos participantes a realizar lucros. O nível recorde deve ser interpretado como possível suporte estrutural, e não como garantia de escassez permanente.

Para a Ethereum, a combinação de retiradas das corretoras com staking elevado é construtiva. Ela mostra que uma parcela crescente da oferta está mantida fora das plataformas de negociação imediata.

ETFs de Ethereum começam a se recuperar

As posições dos ETFs de Ethereum também mostram sinais de recuperação após vários meses de fraqueza. Essa mudança pode indicar que a demanda institucional começa a melhorar gradualmente.

Os ETFs oferecem um canal importante para investidores tradicionais que desejam exposição ao ETH sem administrar diretamente os tokens. Um crescimento de suas posições pode sustentar o mercado, principalmente se as entradas se tornarem regulares.

Por enquanto, a recuperação ainda parece insuficiente para confirmar uma grande onda institucional. Traders precisarão acompanhar se essa melhora continua durante várias semanas ou permanece limitada a poucas sessões.

Uma demanda duradoura dos ETFs poderia fortalecer o cenário de fundo, pois adicionaria um comprador estrutural em um momento de redução da oferta disponível nas corretoras. Por outro lado, a volta das saídas enfraqueceria um dos sinais positivos atuais.

Bitmine continua acumulando ETH

A Bitmine Immersion Technologies, apresentada como a maior detentora corporativa de Ether, adicionou 325 mil ETH às suas reservas em um mês. A acumulação ocorreu mesmo com grandes perdas não realizadas.

A empresa tem como objetivo deter 5% da oferta do segundo maior criptoativo. A estratégia mostra que ao menos alguns investidores institucionais consideram a fraqueza atual uma oportunidade para ampliar exposição de longo prazo.

No entanto, a acumulação de uma única empresa não define a tendência geral do mercado. Ela pode apoiar o sentimento e reduzir uma parcela da oferta disponível, mas seu impacto também dependerá da demanda de ETFs, investidores individuais e outras companhias.

As perdas não realizadas da Bitmine também lembram que a acumulação institucional não garante um fundo imediato. Uma empresa pode manter convicção de longo prazo e ainda enfrentar uma queda significativa no curto prazo.

CLARITY Act apoia temporariamente o sentimento

A Ethereum superou brevemente US$ 1.950 enquanto o Bitcoin ultrapassava US$ 67 mil, apoiado pelo otimismo em torno do CLARITY Act nos Estados Unidos.

Uma melhora na clareza regulatória pode ser especialmente importante para a Ethereum por causa de seu papel em finanças descentralizadas, staking, stablecoins e ativos tokenizados. Regras mais claras podem reduzir parte da incerteza que limita investimentos institucionais.

No entanto, o otimismo regulatório precisa se transformar em avanços concretos antes de se tornar um catalisador duradouro. Os mercados podem reagir rapidamente às expectativas políticas e depois corrigir caso os detalhes, o cronograma ou a aplicação não correspondam ao esperado.

Para o ETH, o contexto regulatório favorece o sentimento, mas não substitui a confirmação on-chain e técnica necessária para validar um fundo.

Rotação das ações de IA poderia ajudar a Ethereum?

Alguns analistas mencionam uma possível rotação de capital das ações de inteligência artificial altamente valorizadas para o mercado cripto. A Ethereum poderia se beneficiar desse movimento caso o apetite por risco se ampliasse.

Uma rotação desse tipo poderia favorecer mais o ETH do que o Bitcoin, já que a Ethereum costuma ser vista como um ativo mais sensível às fases de busca por retorno. Quando investidores ficam mais confiantes, o capital pode migrar do BTC para criptoativos com maior potencial de recuperação.

Esse cenário, porém, continua especulativo. Os fluxos dependerão da performance dos mercados acionários, dos juros, da liquidez e do sentimento macroeconômico. Uma correção nas ações de tecnologia não leva automaticamente a compras de criptoativos. Ela também pode provocar uma redução geral de risco.

Traders deverão, portanto, acompanhar os fluxos reais em vez de depender apenas da hipótese de rotação.

O que traders devem acompanhar agora

O primeiro indicador continua sendo o preço realizado próximo de US$ 2.300. Uma recuperação sustentável acima desse nível reforçaria a ideia de que o mercado está saindo da fase de subvalorização.

O segundo ponto é o ETH/BTC. Uma estabilização seguida de reversão para cima mostraria que a Ethereum começa a superar o Bitcoin depois de um longo período de fraqueza relativa.

Os fluxos das corretoras e dos ETFs também serão essenciais. A continuidade das retiradas, combinada à melhora das posições em ETFs, criaria uma estrutura mais favorável entre oferta e demanda.

Por fim, traders precisarão acompanhar os três indicadores de fundo que ainda não foram confirmados. Enquanto eles não atingirem os níveis associados às mínimas anteriores, o mercado pode permanecer em uma fase incerta de construção.

Conclusão

A Ethereum apresenta vários sinais de subvalorização e redução da oferta disponível. O ETH é negociado abaixo de seu preço realizado, sua avaliação diante do Bitcoin caiu fortemente, as retiradas das corretoras aumentam e 34% da oferta já está em staking.

Esses elementos melhoram as perspectivas de médio prazo, mas ainda não confirmam um fundo definitivo. Apenas dois dos cinco indicadores acompanhados pela CryptoQuant chegaram aos níveis históricos de reversão.

Ponto-chave final

A Ethereum parece cada vez mais atrativa diante do Bitcoin, mas o fundo continua em formação. Uma recuperação sustentável dependerá da confirmação dos indicadores on-chain, da melhora do ETH/BTC e da manutenção de demanda suficiente para absorver uma oferta disponível cada vez menor.